【2025年最新】FRBの利下げはいつ？パウエル議長が示した重要なシグナルを徹底解説
📋 この記事で分かること
🎯 パウエル議長の歴史的発言：「時は来た」の真意
パウエル議長は22日、「失業率など労働市場の指標の安定により、われわれは政策スタンスの変更を検討する上で慎重に進むことが可能になる」と指摘し、9月利下げへの道筋を明確に示しました。
2025年8月22日、ワイオミング州ジャクソンホールで開催された年次シンポジウムで、FRBのパウエル議長が市場の注目を集める発言を行いました。この講演は、金融政策の転換点を示す重要な意味を持っています。
議長の発言で特に重要なのは、「政策が景気抑制的な領域にある現状では、基本見通しとリスクバランスの変化が、政策スタンスの調整を正当化する可能性がある」という部分です。これは事実上の利下げ示唆と市場では受け止められています。
🔍 労働市場の現状
7月の雇用統計では、直近3か月の雇用者増加数が平均35,000人にとどまり、コロナ禍後最悪を記録。失業率も4.2％に上昇し、雇用の軟化が鮮明に。
⚖️ リスクバランスの変化
これまでインフレリスクを重視していたFRBが、雇用の下振れリスクを強調。二大責務のバランス調整が必要な局面に。
📊 9月利下げ確率80%：市場が読み取ったシグナル
利下げ観測の推移
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7月7月の雇用統計悪化を受け、9月利下げの市場予想確率が8割に上昇
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8月ジャクソンホール会議でパウエル議長が利下げに含みを持たせる発言
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9月9月16-17日のFOMCで0.25%利下げが有力視される状況
サンタンデールUSキャピタル・マーケッツのチーフエコノミスト、スティーブン・スタンリー氏は「9月会合で発せられるメッセージは『1回利下げして様子を見る』というものになるだろう」と予測しています。
💹 市場の反応
パウエル議長の講演を受けて、米国債利回りは全年限で下がり、金融政策の変更に対する感応度の高い2年債利回りは一時11ベーシスポイント低下しました。ドルも円に対して1%を超える下落を見せ、市場は明確に利下げ期待を織り込んでいます。
🔄 5年ぶりの大転換：金融政策の枠組みの見直しについて
今回のジャクソンホール会議では、利下げシグナルとともに、FRBが5年ぶりに行った金融政策の枠組みの見直しも重要なトピックでした。この見直しは、2020年に導入された政策の大幅な修正を意味します。
🗑️ 撤回された政策
- 平均インフレ目標の廃止
- 雇用の「ショートフォール」という表現の削除
- ELB（実効下限）重視の姿勢転換
✅ 新たな方針
- 柔軟なインフレ目標への回帰
- 雇用と物価のバランス重視
- 幅広い経済情勢への対応力強化
パウエル議長は、「意図的に、緩やかに超過させるという考えは、FRBの政策協議に意味がなく、今日までそうあり続けていることが分かった」と述べ、2020年の平均インフレ目標政策を事実上撤回しました。これは、高インフレ時代の教訓を踏まえた現実的な政策転換といえます。
🏛️ 政治圧力vs中央銀行独立性：トランプ大統領の利下げ要求
トランプ大統領は「（政策）金利を引き下げてほしい」と直接要求し、パウエル議長を「遅すぎた男」と非難するなど、異例の政治圧力をかけています。
トランプ大統領による利下げ圧力の背景には、財政赤字の拡大があります。各種情報によると、米国政府の利払い費のGDP比は、1980年代に米国債の利率が2桁の時に近い高水準となっており、政府の財政負担が深刻化しています。
🎯 トランプ大統領の狙い
減税政策による財政赤字の穴埋めと、不動産業界での経験から来る低金利選好が背景にあると分析されています。
🛡️ FRBの独立性
パウエル議長は「政治的な圧力に左右されない」と、中央銀行の独立性を堅持する姿勢を強調し続けています。
🔮 2025年利下げ展望：市場予想vs現実のギャップ
エコノミスト調査では「9月と12月にそれぞれ0.25ポイントずつの利下げ」が予想中央値となっており、年内2回の利下げが有力視されています。ただし、関税政策の影響により予想には不確実性が残っています。
2025年利下げシナリオ
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9月0.25%利下げ：労働市場軟化への対応として実施される可能性大
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12月追加0.25%利下げ：経済データ次第で判断、関税影響を注視
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2026年利下げ一時停止：インフレ動向とトランプ政策の影響を慎重に評価
🌍 日本への影響
FRBの利下げはドル安円高要因となり、日本企業の輸出環境に影響を与えます。また、資金フローの変化により、日本株市場や債券市場にも波及効果が予想されます。投資家は為替動向と合わせて注目すべきでしょう。
「関税による物価上昇圧力がより持続的なインフレをもたらす可能性もある」とパウエル議長が警戒感を示しているように、利下げペースは従来想定より緩やかになる可能性があります。市場参加者は過度な利下げ期待を控え、リスク管理を徹底することが重要です。
利下げを好感して買う人がいる一方でアメリカ株の最高値更新により割高感で警戒し買いを控える投資家もいます。このような場面では株高が続いていくと思われます。個人的には、日経がまだまだ割安なので個人的に積極的に購入する予定です。為替では、対ドル通貨の買いをおススメします。ドル/円、ポンド/ドル、豪ドル/ドル、ユーロ/ドルなどなど株高と相性の良い通貨は更なる上昇が期待できます。他の通貨については三角持ち合い気味なので動きにあまり期待できないでしょう。
中堅FXトレーダーへの忠告として 08/22 のパウエル議長の発表から円高/株高、原油高となりました。このような相関を破るような動きを見せた際には数年のトレードの常識が変わるので注意しましょう。
ただ株も為替も消費期限のようなものがあり、さらに相場を楽観視し買い煽りをする投資家が増えたら下落トレンドへの危機感を持った方が良いでしょう。 また、短期トレーダーを狙う急落に注意しましょう。急落のヘッドニュースに惑わされないようにしましょう。
📈 まとめ：FRB利下げの行方
パウエル議長のジャクソンホール講演は、9月利下げへの明確なシグナルを送りました。しかし、トランプ政権の政策やインフレ動向次第では、利下げペースが市場予想を下回る可能性もあります。投資家は短期的な市場変動に惑わされず、長期的な視点での資産配分を心がけることが肝要です。
